עדכון אומניבוס (CSRD+CSDDD)[1]
ב‑13 בנובמבר 2025 הפרלמנט האירופי אימץ עמדה מוסכמת על ה-Omnibus לפישוט חקיקת הקיימות, הכוללת תיקונים מרחיקי לכת ל-CSRD (דירקטיבת דיווח קיימות) ול‑CSDDD/CS3D (הדירקטיבה לניהול קיימות בשרשרת האספקה), וכן לתקנות הטקסונומיה של האיחוד.
מדובר בעמדת מו״מ (negotiating position) – דהיינו, החקיקה עוד לא סופית. כעת מתקיימים הליכים בין הפרלמנט, המועצה והנציבות (“טרילוג”), שהחלו ב‑18 בנובמבר 2025, כשהמטרה היא להגיע להסכמה עד לסוף שנת 2025.
השינויים המוצעים ב‑CSRD (Directive (EU) 2022/2464)
הפרלמנט מציע להקשיח משמעותית את ספי התחולה, מעבר לעמדת הנציבות והמועצה:
- סף עובדים – העלאת הסף כך שה‑CSRD יחול רק על חברות המעסיקות מעל 1,750 עובדים (לעומת 250 עובדים בדירקטיבה המקורית, ו‑1,000 עובדים בעמדת המועצה).
- סף מחזור – שמירה על הדרישה לסף מחזור שנתי נטו של 450 מיליון אירו (בדומה לעמדת המועצה, לעומת 50 מיליון אירו בנוסח המקורי).
- ההערכה היא שמספר החברות באיחוד הנכללות ב‑CSRD יירד מכ‑50,000 חברות לפחות מ‑5,000.
שינויים מהותיים נוספים:
- פישוט דרישות הדיווח – פחות דרישות איכותניות (narrative) ויותר דגש על אינדיקטורים כמותיים.
- הפיכת הדיווח הענפי לוולונטרי – תקני ESRS סקטוריאליים יהיו וולונטריים, ולא חובה רגולטורית לכל החברות.
- חריגים נוספים – הפרלמנט מציע פטורים מסוימים לחברות אחזקה פיננסיות וחברות בנות מסוימות הנסחרות בשוק.
*בנוגע לטקסונומיה (EU Taxonomy) – הפרלמנט מציע כי רק חברות שנכנסות לתחולת ה-CSRD יחויבו גם בדיווח לפי טקסונומיה, ולפשט את אופן הדיווח הנדרש לפי הטקסונומיה. הדיווח עצמו, אגב, צריך להוות חלק מדוח ה-CSRD של החברה המדווחת.
השינויים המוצעים ב‑CSDDD / CS3D (Corporate Sustainability Due Diligence Directive)
ה‑CSDDD עדיין לא אומצה כדירקטיבה סופית אך ה-Omnibus כבר משנה את היקפה המוצע:
- תחולה רק על חברות ענק:
- חברות עם יותר מ‑5,000 עובדים ומחזור מעל 1.5 מיליארד אירו.
- תחולה על חברות לא‑אירופיות – הרגולציה נותרת בעת הזו “אקסטרטריטוריאלית”, והיא תחול על חברות להן פעילות משמעותית באיחוד (העומדות בספי המחזור והעובדים הנ”ל).
- צמצום דרישות בשרשרת אספקה:
- צמצום חובת בדיקת נאותות לספקים ישירים בלבד, ולא לאורך כל שרשרת הערך כפי שהוצע בעבר.
- ביטול החובה לקביעת תכנית מעבר אקלימית – החובה לקביעת תכנית מעבר תואמת הסכם פריז (איפוס פליטות עד שנת 2050 והתאמה ליעד ה-1.5 מעלות) נמחקת מן הנוסח.
עדכון SFDR[2]
ה-Sustainable Finance Disclosure Regulation היא רגולציה שמטרתה להסדיר את השימוש בהגדרות “ירוקות” למוצרים פיננסיים.
לפי העדכון האחרון, מוצר פיננסי יוכל להשתמש באחת משלושת התוויות ( “Sustainable”, “Transition”, “ESG Basics” ) רק אם הוא עומד בקריטריונים המוגדרים להן. אם מנהלי קרנות רוצים לשווק את הקרן כ”ירוקה” או “חברתית”, עליהם לבחור תווית ולעמוד בתנאיה.
בנוסף, נמחקה הדרישה וחובת הדיווח להצגה של Principal Adverse Impacts – השפעות שליליות עיקריות.
ההגדרות של כל קטגוריה:
- קטגוריית “מקיים/בר קיימה” (Sustainable) – מוצרים התורמים ליעדי קיימות (למשל, יעדי אקלים, סביבה או חברה), כגון השקעות בחברות או פרויקטים שעומדים בסטנדרטים גבוהים של קיימות.
- קטגוריית “מעבר” (Transition) – מוצרים פיננסיים המשקיעים בחברות ו/או פרויקטים שאינם “בר קיימה”, אך הן או תורמות לשיפורים בתחומי האקלים, הסביבה או החברה, או יש להם תוכנית מעבר/תוכנית הפחתה אמינה.
- קטגוריית ESG בסיסי (ESG basics) – מוצרים אחרים המשלבים מגוון גישות השקעה של ESG, אך אינם עומדים בקריטריונים לעיל. למשל, קרן המתמקדת בחברות שהן הטובות ביותר בקטגוריה במדד ESG כלשהו, או קרן רגילה שמטרתה תשואות פיננסיות מיטביות, אך היא מחריגה מתוכה את החברות בעלות ביצועי ה-ESG הגרועים ביותר.
[1] https://www.europarl.europa.eu/news/en/press-room/20251106IPR31296/sustainability-reporting-and-due-diligence-meps-back-simplification-changes
[2] https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/qanda_25_2737